国尚策略 4月PMI回落至收缩区间，扩内需政策需加力提速

（原标题：4月PMI回落至收缩区间国尚策略，扩内需政策需加力提速）

4月30日，国家统计局发布了2025年4月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数、综合PMI产出指数。其中，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.5个百分点，回落至收缩区间。非制造业商务活动指数为50.4%，比上月下降0.4个百分点；综合PMI产出指数为50.2%，比上月下降1.2个百分点，均高于临界点。

4月PMI录得数据为49.0%，显示经济受外部冲击影响加大，扩内需紧迫性加强。笔者认为，美国发动的全球新一轮关税战使我国外需承压，且内部有效需求仍显不足，下阶段需加快地方政府专项债券、超长期特别国债等存量政策的发行使用，同时及时推出新型政策性金融工具等增量储备政策，更大力度支持扩大内需、稳定外贸。

首先，从制造业采购经理调查指标体系的13个分类指数来看，制造业供需两端均回落，外需大幅走弱国尚策略，价格低位运行。具体来看：

1.供需两端回落：生产端，4月PMI生产指数为49.8%，比上月下降2.8个百分点；需求端，4月PMI新订单指数为49.2%，比上月下降2.6个百分点，均跌入收缩区间；

2.外需大幅走弱：PMI新出口订单指数是出口的领先指标，4月PMI新出口订单指数为44.7%，较上月大幅回落4.3个百分点，且为近12个月新低，映射新一轮关税战带来的外部冲击影响开始显现；

3.价格偏弱运行：主要原材料购进价格、出厂价格指数与PPI（上游生产者价格指数）环比方向基本同步国尚策略，4月主要原材料购进价格指数为47.0%，比上月下降2.8个百分点；出厂价格指数为44.8%，比上月下降3.1个百分点。经济整体“供强需弱”格局下，价格仍处低位运行。

其次，从企业层面来看，大中小企业均处于收缩区间，且中小企业压力更大。大、中、小型企业PMI分别为49.2%、48.8%和48.7%，比上月下降2.0、1.1和0.9个百分点，均低于临界点。

中小企业中90%以上是民营企业，大量民营企业是外贸型企业或产业链终端产品主要面向外部需求，在外部冲击影响加大的环境下，民企投资与居民消费实现回暖则更有赖于扩大内需、推动内外贸一体化等政策的支持。

因当前经济主要矛盾仍为需求不足，且外部环境仍存在更大的不确定性，笔者建议，各地区各部门应将扩大内需作为下阶段首要工作任务。

财政政策方面，加快今年已安排的4.4万亿元地方政府专项债券、1.3万亿元超长期特别国债等发行使用，加力扩围落实“两重”建设与“两新”工作，为后续增量财政政策加码留出空间。货币政策方面，加快推出新的结构性货币政策工具及新型政策性金融工具，重点支持扩大消费及稳定外贸。同时，以促进民企投资与居民消费为政策资源最终落脚点，从而激活市场自发创造需求动能。

（作者张奥平系新质未来研究院院长）

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